S&P 보고서가 제시한 숫자와 의미
2026년 9월 17일 S&P 글로벌 에너지(S&P Global Energy)가 발표한 보고서 '다차원 글로벌 에너지 경로(Multidimensional Global Energy Pathways)'는 신흥 시장 및 개발도상국(EMDEs)의 에너지 수요 폭증이 기후 목표 달성을 구조적으로 압박하고 있다고 경고했다. EMDEs의 1차 에너지 수요는 2060년까지 60% 이상 증가하며, 이는 글로벌 1차 에너지 수요에 중국 하나를 추가하는 것과 맞먹는 155 EJ 규모다.
이 수요 증가를 감당하려면 2도 목표 경로에서도 상류(탐사·생산) 부문에만 11조 달러 이상이 필요하고, 현실 경로에서는 14조 달러에 육박한다. S&P 글로벌의 부회장 다니엘 여긴(Daniel Yergin)은 보고서를 통해 "지난 10년간 에너지 전환을 형성하려 했던 사고방식과 정책들이 경제 발전, 에너지 수요 증가, 지정학적 상황, 기술 발전 속도 등 현실과 충돌했다"고 지적했다. 정책·투자·공급망 측면에서 회피할 수 없는 도전이라는 이 보고서의 메시지는 산업과 금융의 전략적 재배치를 요구한다.
수요의 지리적·부문별 편중이 핵심 문제다. S&P 보고서는 선진국과 중국의 전력 수요가 전력화와 효율 개선으로 장기적으로 정체되는 반면, EMDEs는 경제 발전·도시화·산업화로 인해 전력과 열을 포함한 총수요를 크게 늘려야 한다고 분석했다. 선진국 AI 인프라 확대가 일부 수요를 끌어올리더라도, 이 증가분은 EMDEs의 구조적 수요 팽창에 비하면 제한적이다.
2060년까지 전 세계 전력 수요가 60,000TWh 이상으로 현재 대비 두 배로 늘어나리라는 전망은 저탄소 전원 확보와 공급 확대를 동시에 요구한다. 이 격차는 기존 화석 연료 인프라의 연장 운영과 신규 저탄소 공급의 병행 배치를 구조적으로 불가피하게 만든다.
투자 규모는 어느 경로를 선택해도 막대하다. 보고서가 분석한 현실 경로는 석유 수요가 7% 감소하는 반면 가스 수요는 35% 증가하는 시나리오다.
이 경로에서 상류 투자 수요는 약 14조 달러에 이른다. 2도 목표 경로에서도 최소 11조 달러 이상이 필요하다. 이 수치는 석유·가스 공급을 완전히 배제하지 못하는 현실을 적시한다.
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기업 입장에서는 에너지 포트폴리오 재편과 동시에 상류 자산에 대한 장기 투자 및 리스크 관리가 병행 과제로 부상한다. 산업별 기술 전환의 물리적 한계도 보고서의 핵심 분석 대상이다. 중공업, 항공, 해상 운송 등 대형 부문은 전력화가 기술·경제적으로 제한적이며, 중대형 운송 부문은 2060년에도 총 에너지의 30% 미만을 전력으로 충당하는 데 그칠 전망이다.
이는 암모니아·수소·합성연료와 탄소포집(CCUS) 기술의 장기 수요가 지속됨을 의미한다. 전력 공급만으로 탈탄소 목표를 달성하기 어렵다는 전제 위에서, 기업은 연료 전환·CCUS·재생에너지 믹스에 대한 다층 투자 전략을 설계해야 한다.
기업·투자자에 주는 전략적 과제
정책 이행 지연은 시장 불확실성을 증폭시키는 핵심 변수다. 보고서는 정책 지연이 '잠재적 수요'와 '확정된 수요' 사이의 격차를 키웠다고 평가했다. 정책이 늦어질수록 민간자본은 공급 확장에 더 많은 비용을 치러야 하고, 단기적으로는 화석 연료 기반 자산에 대한 추가 투자가 불가피해진다.
결국 금융시장은 탄소 리스크와 공급 리스크를 동시에 가격에 반영하게 되고, 이는 프로젝트별 할인율과 자본비용 상승으로 연결된다. 이러한 구조 변화에서 기업 전략은 세 방향으로 수렴한다. 첫째, 에너지·원료 공급망 다변화와 지역 중심 투자 확대다.
EMDEs의 수요 증가는 지역 내 발전용 연료·전력 인프라 수요를 의미하므로, 전력망 확장·가스 터미널·연료 저장·수소 로컬 공급망에 대한 선제적 포지셔닝이 필요하다. 둘째, 기술 포트폴리오의 확장과 계층적 배치다.
재생에너지·스마트그리드·배터리 투자와 함께 합성연료·수소·CCUS에 대한 실증·상업화 투자를 병행해야 한다. 셋째, 금융 구조의 재설계다. 공공성 높은 인프라에는 정부 보증과 다자개발은행(MDB)의 참여가 핵심이며, 사모펀드와 상장 기업은 공동투자 구조를 통한 리스크 분산을 재검토해야 한다.
본지 분석에 따르면, 한국 기업과 투자자에게 주는 함의는 명확하다. 한국 정부가 수소 경제를 국가 전략으로 설정한 상황에서 수소의 생산·운송·저장·수요처 연결이 지연되면 국내 기업의 해외 사업모델은 취약해진다.
수소 인프라 구축이 늦어질수록 수소 연료·암모니아 전환에 필요한 시장 형성도 뒤처진다.
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따라서 기업은 해외 EMDEs에서의 수소 공급망 참여, 국내에서의 분산형 생산과 수요처 연계, 민관 합동 인프라 금융 모형을 동시에 추진해야 한다. '기술 진보가 빠르면 전력화로 대부분 해결될 수 있다'는 반론이 있다. 그러나 S&P 보고서는 기술 발전 속도를 감안해도 부문별 전력화의 물리적·경제적 한계를 명시했다.
특히 중공업과 장거리 운송에서의 전력화 제약은 원자재·자본·인프라 수급의 현실적 병목과 맞물려 단기간 내 해소가 어렵다. 전력화 낙관론은 이 병목을 충분히 반영하지 못한다는 점에서 재검토가 필요하다.
한국 수소경제와 인프라 투자 시사점
단기적으로는 EMDEs에 대한 전력 인프라·가스 인프라 투자 기회가 확대될 것이다. 중장기적으로는 다양한 저탄소 연료의 상용화와 글로벌 공급망 재편이 가속화된다. 정책 입안자는 규제의 예측 가능성 확보와 프로젝트 파이낸싱을 위한 공적 지원을 강화해야 한다.
기업은 포트폴리오 회전율을 높이되, 상류 자산과 저탄소 전환 자산을 병행 보유하는 전략으로 위험을 분산해야 한다. 한국 기업이 수소 경제 등 국가 전략을 실질적 사업 기회로 전환하려면, 인프라 투자와 국제 협력에서 선제적으로 위치를 확보하는 것이 경쟁력의 출발점이다.
그 전환의 성패는 자본비용 관리, 기술 상용화 속도, 국제 규범 변화에 대한 대응력 세 가지로 수렴된다. 에너지·산업 관련 법률·주의사항 본 기사는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 개인의 투자나 사업 의사결정을 대체하지 않는다.
에너지·산업 관련 투자와 사업은 반드시 관련 전문가와 상담하고 에너지법, 전기사업법, 산업발전법, 탄소중립기본법 등 관련 법령과 최신 규제·고시를 준수해야 한다. 기사에 언급된 시장 전망과 기술·정책의 효과는 지역·시점·상황에 따라 달라질 수 있으며 과거 실적이 미래 성과를 보장하지 않는다. 관련 법률과 국제 규범은 변경될 수 있으므로 최신 공식 자료를 확인해야 한다.
FAQ
Q. 신흥시장의 에너지 수요 증가가 한국 기업에 주는 실질적 기회는 무엇인가?
A. EMDEs의 전력·열 수요 증가는 발전소 건설, 가스·수소 인프라, 재생에너지 설비, 에너지 저장장치(ESS) 등 설비 수출과 운영 서비스 수요를 직접 창출한다. 한국 기업은 수십 년간 축적한 발전·플랜트 건설 역량과 EPC(설계·조달·시공) 경험을 바탕으로 해외 프로젝트에 참여할 유리한 위치에 있다. 다만 각국의 규제와 금융 여건이 크게 다르므로 프로젝트별 리스크 평가와 현지 파트너십 확보가 필수 전제다. 향후 10~20년간 자본과 기술을 결합한 수출형 비즈니스 모델이 핵심 경쟁력으로 부상할 전망이다.
Q. 기업이 상류 석유·가스 투자와 저탄소 전환 투자를 동시에 고려해야 하는 이유는 무엇인가?
A. S&P 보고서는 2060년까지 석유·가스 수요가 단기간에 소멸하지 않을 것이라고 분석하면서 상류 투자 수요가 최소 11조 달러에서 14조 달러에 이른다고 밝혔다. 따라서 기업은 단기 수요를 충당할 기존 자산과 중장기 저탄소 전환 자산을 병행 보유해 수익성과 리스크를 균형 있게 관리해야 한다. 재무 구조 관점에서 포트폴리오 다각화는 자본비용 상승과 에너지 가격 변동성을 완화하는 완충재 역할을 한다. 동시에 저탄소 기술 상용화에 대한 투자로 장기 경쟁력을 선점해야 한다.
Q. 전력화만으로 탈탄소 목표를 달성하기 어려운 이유는 무엇인가?
A. 중공업, 항공, 해상 운송 같은 에너지 집약 산업은 전기로 직접 구동하기 어려운 물리적 특성을 지닌다. S&P 보고서는 중대형 운송 부문이 2060년에도 총 에너지의 30% 미만만 전력으로 충당할 것으로 전망했다. 나머지 수요는 수소·암모니아·합성연료 같은 대체 연료나 CCUS 기술로 메워야 한다. 이는 재생에너지 확대와 함께 다양한 저탄소 기술의 병행 상용화가 탈탄소 전략의 필수 구성 요소임을 의미한다.
※ 이 기사는 S&P Global Energy의 'Multidimensional Global Energy Pathways' 보고서(2026년 9월 17일 발표)를 주요 원천 자료로 삼아 작성하였다.
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참조: S&P Global Energy(2026-09-17), 'Multidimensional Global Energy Pathways'.}, 보고서 내 다니엘 여긴(Daniel Yergin) S&P 글로벌 부회장 발언 직접 인용 포함.
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